决定股票市场最关键的因素是资金面，是直接参与股票市场的资金面，然后是经济基础，当资金面相对稳定或者变化不大时，经济基础或者说经济面就成为市场好差的大环境，第三是政策面，事实上，政策面说到底是经济面的一种未来反映，就是对某项政策实施后的经济预期在股票市场中的提前反应。

A股前期的强势上涨就是政府一系列政策出台后市场对预期的一种提前反应，这些政策包括房地产、基建、消费等。从刚刚公布的数据来看，房地产方面的政策效果并没有表现出来，相反，这个方面的投资还在加速下降。大家都清楚，在2008年金融危机时，国内房地产起到极其关键的支柱作用，虽然这些年，其作用在下降，消费对国内经济的影响在提高，但这块不仅不能稳住，还在加速下降的话，其潜在的一系列相关问题就会暴露出来，毕竟房地产的产业链面广且延伸相对较长，资金链复杂。

对于A股来说，经济走好，未必股票市场就牛，相反，经济走差时，市场也未必就走熊，但有一点是可以相信的，就是如果经济出现某些潜在危险与机会时，股票市场会与其它风险资产一样有所反映。

在经济运行状况良好时，很多问题会被掩盖住，但是，如果经济状况转差，很多潜在的问题就会一个接着一个暴露出来，所以，我国政府一再强调要“稳住经济基本盘”。当经济失速急剧放缓时，大多政府都会制定刺激经济的政策，投放货币，但经济还有一个周期性的问题，这一招并不是什么时候都管用，一旦经济度过繁荣阶段，陷入衰退阶段，有效的处方就很难得了。看看美国之前的刺激措施，现在留下的后遗症解决起来有多困难？

为什么我国政府在疫情初期一直强调“不搞大水漫灌”？就是怕出现美国现在的问题——通胀失控，经济滞涨、陷入衰退风险上升。但由于国内受疫情困扰，经济困难重重，一些问题还是会暴露出来，能否解决好这些问题成为接下来的一大关键。解决这些问题的难度有多大？还不好说，但从前期“稍微松一下货币猪价就急速上涨，接着立马回笼资金”这一系列操作来看，国内还是比较谨慎使用货币政策的。既要提防通胀出现，又要考虑经济增长，有点走钢丝的感觉。前期国内政策主要的由政府投资加居民消费，这是比较理想的，可是，个人觉得现实操作中有不小的难度，居民消费能力下降，所以，这些政策最终执行起来能起到多大的作用还有很多的不确定性。

如果不用大量货币投放就可以使经济增速达到较高的话，地方政府与居民的收入都可以增加，政府投资与居民消费就有保障，良性循环就会形成，否则，危机隐患就可能会暴露。因此，保持经济一定的增速是避免危机出现的需要，这是理论上的，但事实操作起来有时力不从心的现象也是有的。比如，今年我们定的增长目标是5.5%，但从上半年的情况来看很不乐观，虽然下半年有回升的机会，但要达到预期目标难度不是一般的大，这还不考虑疫情有可能反复的情况。

当全球债务水平已经达到史无前例的高度，经济如果急剧放缓，甚至陷入衰退，那么，非常容易引发债务链条中某个脆弱环节出现问题，从而触发多米诺骨牌效应……

在股票市场中，机构投资者考虑的比个人投资者考虑的要更长远，也更全局，这是个人无法比的。作为个人，如果你没有这个方面的能力，就必须相信机构投资者的判断，当然，这种判断不是媒体公开的分析，而是机构在市场中的行为表现，简单地说，就是不管他是怎么说的，要关注他是怎么做的。当前处于一个需要学会自我保护的时期，如果你在股票市场中读不懂机构的真实动作，被一些障眼法所欺骗，那么，很难在危机过程中确保资金安全。在黑暗时期不能最大限度地保存实力，你就无法享受未来的光明。

祝大家好运！

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