本周五，国内工业金属与能源期货跟随隔夜外盘再度大跌，沪铜与国际铜期货一起创本轮调整新低。从国际资本市场，我们可以嗅到全球经济强烈的衰退味道，然而A股仿佛筑了一道坚固的墙，不受外围影响。

回顾A股从4月底反弹到现在，一路振荡上行，途中每一次中大阴线调整之后，各种政策利好或监管护盘都会及时出现，这使得A股能够在一路呵护中不断盘升，不管外围怎么跌，总能保持独自强势。

不知不觉之间，沪指已来到3400附近。进入七月首日，题材热点全面退潮。类似旅游板块，短短几个交易日，此类题材股有如坐电梯直上直下，再看看周五跌停股，几乎清一色的垃圾股，这就是缺少业绩支撑，纯粹题材炒作的结果。

七月，市场会如何转变？从近几个交易日的情况来看，资金追涨的意愿明显降低，大资金调仓低位低估值蓝筹股防守的迹象很明显。主板指数短线很可能走类似6月中旬的振荡模式，等待七月业绩窗口打开，然后再选择方向。前期，政策利好集中释放，对实体来说究竟能起到多大的作用？这有待数据证实，如果向好，市场可能还会有惊喜，如果不达预期，则要小心内外压力叠加后出现惊吓。

此前管理层多重利好政策，主要是以加大政府投资、激发居民消费为主。实话实说，不管是政府投资还是居民消费，在整体经济环境欠佳的情况下，都有一定的难度。比如说某些地方政府由于长时间投入大量资金到防疫工作中，还有多少余粮投入其它领域？这是一个未知数。关于这点，做为一名吃地方财政俸禄的人员体会更多。在促进经济方面，房地产以前在经济困难时总是起着支柱作用，从最近公布“我国家庭户人均居住面积达到41.76平方米，平均每户居住面积达到111.18平方米”的数据来看，可提升的空间也不大了。居民消费的激发主要是靠新能源汽车消费，新能源汽车消费的数据也说明了确实有很大程度上提高，但这也是某种程度上牺牲燃油车消费的数据得来的，也就是说反正是要买车，只是在燃油车与新能源车之间选择了新能源车而已。所以，整体上对经济拉动作用不能光从新能源汽车的销售数据来看，更要看整个车市的数据。

随着七月半年报业绩窗口的打开，有些行业可能会有意外惊喜，但也免不了某些行业出现惊吓，最近有关半导体芯片行业的消息不太友好，这个板块此前又经过一轮炒作，得非常小心这个板块。

七月必须防指数强势振荡掩盖下个股振荡走低的陷阱，从这几个交易日的资金动向来看，蓝筹股的轮动会对冲掉高位个股派发的压力，指数很难反映市场的真实面貌，所以，必须观察所持个股从机会到风险的转向，而不是盯指数。

祝大家好运！

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