投资新冠疫苗要把握好稀缺性，斯微不明朗、复兴是备胎，沃森独一无二

来自--不疾而速--的雪球专栏

$沃森生物(SZ300142)$ $复星国际(00656)$ $西藏药业(SH600211)$ 我国已有21个新冠疫苗进入临床试验阶段，看起来很多，但是mRNA疫苗还是稀缺的，这就是结构性的机会，就像现在的市场一样，虽然指数在涨但是并不是每一只股票都在涨，核心资产在涨，大部分股票还是下跌的，所以选择很重要；之前我们就反复说，基于技术优势和价格优势，以后主导新冠疫苗的就是mRNA，而目前只有沃森和艾博研发的mRNA疫苗最具投资价值。

斯微生物的mRNA疫苗刚进入一期临床，前景还很不明朗

斯微虽然早期也开展过mRNA研究，但是重点肿瘤免疫不是疫苗领域、没有疫苗研发和生产经验。

生产工艺是mRNA疫苗的核心技术，合作方西藏药业的生产工艺可能跟沃森有比较大的差距。

所以，斯微的最大问题是不确定性太大了。它宣称，技术路线是完全自主研发的，问题就在这里，它研发的技术路线没有产品问世。而沃森和艾博研发的技术是基于BioNTech，这条技术路线是有产品问世的，就是当前的两款mRNA疫苗。

即使斯微的出来了，获批也是2022年下半年的事情了。沃森已经具备先发优势。

基于自主知识产权和自主可控，复兴最大风险是可能不批准

我们国家要保护和支持自己mRNA技术，国产替代和自主可控是核心逻辑，复兴mRNA疫苗最大风险就是可能不批准。

因为我们和国外合作主要是看重技术，以市场换技术，现在我们有沃森的产品、有自己的技术，再引入西方的产品必要性似乎不大，至少紧迫性不大。

如果复兴批了，市场全被复兴的占了，国内的mRNA疫苗怎么办？中国政府是不可能让西方主导的疫苗占领我们国家的市场的，这个想都不要想。

而且涉及到疫苗外交，西方的疫苗能进入我们的市场，我们的疫苗进入不了西方，这个也是一种考量。

所以我们判断，至少要等沃森的上市了，或者等沃森的失败了，复兴才可能批复，不管怎么说复兴只能用作备选方案。

很多人担心沃森的mRNA疫苗三期临床失败，这个可能性很小的。

其一，先行者已经成功了，Moderna、BioNTech和CureVac是当前mRNA的三巨头，其中Moderna、BioNTech已经成功出了产品了，而且实践证明效果很好。

其二，沃森和艾博合作是成功的重要保障。

mRNA有三个技术壁垒——mRNA分子的纯度及稳定性、递送系统效力、大规模生产能力，英博在前两项技术上具备优势，沃森在生产工艺上具备优势，这也是辉瑞/BioNTech mRNA合作的原理基础。

英博是从Moderna出来的，而且在核心技术——递送系统有参与专利研发，具备优势。（博士毕业后，英博便一直从事基于核酸技术的新药研发，曾任职Moderna高级科学家及项目负责人，负责公司整个肿瘤免疫方面制剂团队的搭建，并率领团队研发基于mRNA的免疫疗法药物。这个是mRNA新冠疫苗能够成功的重要判断支撑。）

沃森曾经研发了13价肺炎疫苗，是中国唯一一个出口肺炎疫苗原液到美国的国家，所以生产工艺方面相比于斯威生物和西藏药业，具备优势，而且一直将辉瑞当作学习榜样和对手，对辉瑞比较了解。

其三，上述只是事前论证，从实际效果来看，从沃森和艾博的负责人接受访谈时透露的消息来看，目前二期临床的数据非常好，沃森的生产车间已经进入最后阶段，主要负责人已经感觉胜券在握了

作者：--不疾而速--

来源：雪球
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